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杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

2019年10月12日來源:作者:查看:5339次

【單選題】某公司經營風險較大,準備采取系列措施降低經營杠桿程度,下列措施中,無法達到這一目的的是( )

 

經營杠桿

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

財務杠桿

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

經營杠桿

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

經營杠桿的影響因素

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

財務杠桿

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

財務杠桿的影響因素

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

【單選題】某公司經營風險較大,準備采取系列措施降低經營杠桿程度,下列措施中,無法達到這一目的的是( )

A.降低利息費用

B.降低固定成本水平

C.降低變動成本水平

D.提高產品銷售單價

【答案】A

【解析】降低利息費用降低財務杠桿。

【單選題】下列各項中,將會導致經營杠桿效應最大的情況是( )

A.實際銷售目標額等于目標銷售額

B.實際銷售目標額大于目標銷售額

C.實際銷售目標額等于盈虧臨界點銷售額

D.實際銷售目標額大于盈虧臨界點銷售額

【答案】C

【解析】盈虧臨界點EBIT等于0,經營杠桿無限大。

【多選題】下列各項因素中,影響經營杠桿系數計算結果的有( )。

A.銷售單價

B.銷售數量

C.資本成本

D.所得稅稅率

【答案】AB

【解析】經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤,邊際貢獻=銷售量×(銷售單價-單位變動成本),息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本,所以銷售單價和銷售數量影響經營杠桿系數,但是資本成本和所得稅稅率對經營杠桿系數沒有影響。所以,選項A、B正確。

【判斷題】在企業盈利狀態下進行利潤敏感性分析時,固定成本的敏感系數大于銷售量的敏感系數。( )

【答案】×

【解析】銷售量的敏感系數=DOL=邊際貢獻/EBIT;

固定成本的敏感系數=(△EBIT/EBIT)/(△F/F)=([(QP-QV-F`)-(QP-QV-F)]/EBIT)/(△F/F)=((-F` F)/EBIT)/(△F/F)=(-△F/EBIT)/(△F/F)=-F/EBIT=-固定成本/EBIT。

敏感系數的正負號表示的是變動方向,進行排序的時候不考慮正負號。因為分母相同,所以比較分子即可,而在不虧損的狀態下,銷售收入-變動成本-固定成本>0,邊際貢獻-固定成本>0,邊際貢獻>固定成本,所以銷售量的敏感系數>固定成本的敏感系數。

【多選題】下列各項中,影響財務杠桿系數的有( )。

A.息稅前利潤

B.普通股股利

C.優先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

【解析】財務杠桿系數=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費用-優先股股息/(1-所得稅稅率)],所以選項A、C、D會影響財務杠桿系數的大小。

【單選題】下列籌資方式中,能給企業帶來財務杠桿效應的是( )。

A.發行普通股

B.認股權證

C.融資租賃

D.留存收益

【答案】C

【解析】融資租賃屬于債務籌資,可以帶來財務杠桿效應。

【單選題】某公司基期息稅前利潤1000萬元,基期利息費用為400萬元,假設與財務杠桿相關的其他因素保持不變,則該公司計劃期的財務杠桿系數為( )。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

【答案】B

【解析】DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/(1000-400)=1.67。

總杠桿

【總杠桿】是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在,導致普通股每股收益變動率大于產銷業務量的變動率的現象。

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

杠桿原理——經營杠桿與財務杠桿

 

【單選題】某公司在創立時首先選擇的籌資方式是( )

A.融資租賃

B.向銀行借款

C.吸收直接投資

D.發行企業債券

【答案】C

【解析】初創企業經營風險大,要保持總風險一定,需要降低財務杠桿,采取股權方式籌資。

【判斷題】在企業承擔總風險能力一定且利率相同的情況下,對于經營杠桿水平較高的企業,應當保持較低的負債水平,而對于經營杠桿水平較低的企業,則可以保持較高的負債水平。( )

【答案】√

【解析】總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數,在總杠桿系數(總風險)一定的情況下,經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。

【判斷題】如果企業的全部資本來源于普通股權益資本,則其總杠桿系數與經營杠桿系數相等。( )

【答案】√

【解析】財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優先股股利),當企業的全部資產來源于普通股股權籌資,即不存在利息和優先股股利,所以財務杠桿系數等于1,總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數=經營杠桿系數×1=經營杠桿系數。

【計算題】乙公司是一家服裝企業,只生產銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元。單位變動成本為0.4萬元。單位售價為0.8萬元,銷售量為100000套,乙公司2016年度發生的利息費用為4000萬元。

要求:(1)計算2016年度的息稅前利潤。

(2)以2016年為基數。計算下列指標:①經營杠桿系數;②財務杠桿系數;③總杠桿系數。(2017)

【答案】

(1)2016年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

(2)①經營杠桿系數=(0.8-0.4)×100000/20000=2

②財務杠桿系數=20000/(20000-4000)=1.25

③總杠桿系數=2×1.25=2.5。

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